近期受印尼镍矿政策风云变动以及金九银十的情绪影响，镍铁价格实现快速拉涨，市场议价区间持续上移。目前镍铁成交价格从上周的1120元/镍（到厂含税）一路上涨，截止目前，镍铁成交价格已达到1200元/镍（舱底含税），市场议价区间还在持续上移。

一、印尼镍矿政策再生异动，成本支撑镍铁价格上涨

三季度是不锈钢市场传统旺季，带动镍铁市场后期看涨情绪。八月初，贸易商多以1110-1120元/镍（出厂含税）的价格入场采购镍铁，镍铁价格有上探趋势，涨价之声呼之欲出。

最近印尼政府开展能矿部廉政调查，导致各镍矿山新生产配额获批缓慢，加之部分矿山因生产配额耗尽而无法继续出货，镍矿市场供应紧张气氛蔓延。伴随着情绪升级，印尼大厂主动加价采购镍矿，引发市场抢矿热潮，带动整个镍产业整体生产成本的上涨，即期单镍点成本上涨约80元/镍，实际各家涨幅不等。

部分印尼工厂转由菲律宾进口镍矿，进行原料备库，加之目前正值国内铁厂传统备库期，导致需求短期内表现过猛，镍矿多处于有市无价的状态。在情绪的烘托下，预期报价大幅上涨超5美元。贸易商目前持有货源较少，多无明确报盘，个别报价已至Ni:1.5%CIF60美元以上，预计国内铁厂生产成本将进一步增加，在一定程度上支撑了镍铁价格的上涨。

虽然近期镍铁价格持续上涨，但是国内铁厂即期利润依旧处于亏损的边缘，其中国内铁厂最高成本在1170元/镍，最低利润率再次跌破至负值，在-2.14%。在成本支撑下，预计后期镍铁价格难跌。而印尼成本在汇率波动和镍矿价格上涨的双重影响下对利润影响程度不大。

在印尼镍矿事件的情绪助推下，镍铁成交价格实现快速、大幅拉涨，从月初的1120元/镍（到厂含税）快速拉涨到1200元/镍（舱底含税），镍铁议价区间还在持续上移。目前国内铁厂暂无报价，在成本高企的情况下，铁厂或将倒逼下游让利以减轻自己生产的压力。

二、钢厂排产维持高位，刚性需求下暂缓对镍铁的压价心态

据Mysteel调研，7月300系不锈钢产量继续增产，300系月产量将高达169.06万吨，月环比增加5.6%，同比增加26.2%。主要增量体现在太钢、青山、广青、德龙等大厂。另外江苏某钢厂溧阳不锈钢冶炼项目已经出铁，产量正在逐步达成中。8月300系不锈钢产量维持在169.99万吨，对镍铁的消耗将维持在高位，在刚性需求下钢厂将放缓对镍铁的压价心态。

另外近期整个产业链自上而下成本上涨，不锈钢现货价格也有所上涨。按照即期利润计算，目前304冷轧高镍铁工艺冶炼成本15345元/吨，成品304（2.0冷轧）价格15800元/吨，外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率2.89%。

三、印尼镍铁回流量激增，镍铁供需平衡再次被打破

七月印尼镍铁回流量级突破历史峰值，主要原因是七月镍铁市场成交火热，国内钢厂集中采购镍铁进行原料备库，市场散单成交量激增，加大了印尼镍铁的回流量。

据中国海关数据统计，2023年7月中国镍铁进口量76.1万吨，环比增加15.8万吨，增幅26.3%；同比增加38.3万吨，增幅101.1%。其中，7月中国自印尼进口镍铁量73万吨，环比增加15.7万吨，增幅27.4%；同比增加38.3万吨，增幅110.5%。2023年1-7月中国镍铁进口总量428.6万吨，同比增加141.5万吨，增幅49.3%。其中，自印尼进口镍铁量397.8万吨，同比增加135.5万吨，增幅51.7%。

从去年八月份开始，镍铁单月过剩量级就达到2.5万吨金属量，在持续性的过剩下，市场的主动权在需求方手上，镍铁利润空间遭到持续性的挤压。今年五月，钢厂开始恢复正常生产，300系产量到目前已经高达169万吨，国内市场镍铁供应大幅过剩僵局被打破，六月镍铁过剩量级仅为0.5万吨，大大利好国内镍铁市场。另外根据Mysteel调研了解，作为互补品的水淬镍和纯镍在不锈钢生产中的占比大幅缩减，镍生铁的参与比例将有所增加。但是七月镍铁回流量再次突破历史峰值，镍铁供需平衡再次被打破，镍铁过剩局面难改。在持续性的镍铁过剩下，镍铁价格上涨趋势有限，国内铁厂的利润难以保证。

四、情绪主导下的镍铁价格拉涨能否维持

在持续性的价格拉涨下，镍铁价格已由月初的1110元/镍（到厂含税）上涨至1150元/镍（到厂含税），并且还有上涨的趋势。镍铁价格在持续上涨的过程中，参与者主要是铁厂、贸易商、特钢厂以及中小型钢厂，目前主流钢厂多持观望态度，暂未参与市场交易。

从短期来看，镍铁价格或将还有一定的上行空间，近期市场利多镍铁消息频出。最主要的就是成本支撑，据Mysteel调研了解，近期镍矿市场出现“有市无价”的情况，市场货源较少，暂难采购到镍矿。今日镍矿ni：1.5%的cif价格上调4美元至58美元/湿吨，情绪烘托下，预期报价还将上涨，这将大大增加国内铁厂的冶炼成本。其次就是市场情绪主导下市场后期看涨镍铁，面对即将到来的“金九银十”传统旺季，钢厂近几个月的排产维持在一个较高的位置，刚需采购下镍铁价格难有下跌。

但是从长期的角度来看，镍铁的利润空间还将遭受上下游的持续性挤压。目前下游不锈钢市场对后市情绪并不乐观，钢厂对镍铁采购较为谨慎，难以接受过高的镍铁价格。加上印尼产线持续投建中，而对镍铁的消耗并未增长，预计后期镍铁回流量将达到新的高度，镍铁过剩局面难以改变。